事件背景

    中国网络游戏行业在2008年保持着高速发展，但在全球金融危机的影响下，国内几家领先的上市公司股价也未能幸免于难，均呈现了下跌趋势，从8月5日到11月5日：盛大股价下跌了5.04%；巨人网络下跌了24.82%；第九城市下跌43.92%；完美时空下跌了27.94%。

    2008年4月，盛大正式宣布将旗下游戏事业部（SDG）和盛大在线事业部（SDO）全部实行 “企业化管理”，SDG将负责旗下所有游戏的运营并努力促成其成为独立的经济实体，而SDO则不仅承担盛大旗下游戏的运营，也可以成为其他网游公司的运营平台。

易观分析

    尽管过去一段时间全球性的金融危机影响到了资本市场的信心，也影响到了中国部分传统经济的发展，易观国际（Analysys International）在对中国经济形势研究中发现，在本次金融危机中，网络游戏行业与传统经济存在较大的不同：

    网络游戏行业在2008年并没有遭遇到“寒冬”。

    过去的两个季度，中国的实体经济普遍受到了金融危机的影响，特别是广大面向欧美市场出口的中小企业，以及部分金融机构、资本密集型企业和部分IT企业，他们普遍面临增速下滑甚至是负增长的局面。

    但是中国网络游戏行业在2008年并没有遭遇到“寒冬”，行业内绝大多数领先的公司在上半年的业绩仍然保持着快速的发展。基于上半年的发展状况，易观国际（Analysys International）预测：2008年中国网络游戏市场规模同比去年增长50%-55%。

    展望未来两年，即便发生经济危机，也难以影响网络游戏行业的增长。

    这可以从两个方面来看：用户端：经济危机的时候人们会有更多空闲的时间，同时会追求更加廉价的娱乐，一个月只需要花费几十元的网络游戏显然是一个很好的娱乐选择，人们在削减支出时也会将网络游戏的支出排在最后几项。企业端：盛大、九城、网易、腾讯以及去年新上市的巨人、完美时空等公司雄厚的现金储备保障了这些企业在未来几年发展所需要的现金流。

    而未来两年网民渗透率的继续提高、政策的扶持和规范、网络游戏和社区化的融合以及技术进步等基本面仍然会促进网络游戏行业的增长。

    网络游戏行业中，除开业务多元化的厂商，盛大是抗风险能力最强的运营商。

    盛大过去的九个季度营业额均保持增长，季度复合环比增长率为10.5%。业绩的持续增长表明了盛大游戏战略已经得到市场认可。易观国际（Analysys International）认为盛大网络游戏业务基本面特别值得关注的是：

    盛大将游戏业务分为SDG（游戏事业部）和SDO（在线事业部），这将大大降低盛大游戏业务未来的不确定性：

    1）网络游戏行业目前主要有两种运营模式：一种是游戏内容开放获取，即运营商可以自主研发也可代理游戏，然后运营商负责技术、市场推广、游戏运营、收费等所有环节；另外一种则是一种分工非常明确的方式，即开发、服务器及其他技术维护、市场推广和运营等独立，类似于现在的“联合运营模式”；

    2）上述的第一种模式是现在的主流模式，该模式是一种内容运营的模式，对产品有很强的依赖性，所以未来的业绩不确定性较大。而第二种模式是一种互联网服务的模式，由于第二种模式在开发、市场推广及服务器上的投入都比较低，所以该模式的风险较低；

    3）虽然难以判断未来哪种模式会成为主流，但是盛大却已经针对两种模式做好了准备：SDG其实就是一个独立的网络游戏运营公司，采用的是上述的第一种模式。而SDO则是第二种模式：SDO在游戏内容上完全开放，为其他网络游戏厂商（也包括其他互联网内容提供商，例如网络文学等）提供了一个内容运营的基础平台：这个平台解决了用户、支付和点卡分销等关键问题，而不负责内容以及服务器等环节。SDO相当于是一家做互联网服务的厂商，这比单纯的做内容更能抵御风险；

    4）由于SDO的模式风险较低，鉴于盛大扎实、领先的运营能力，易观国际（Analysys International）该模式未来将为盛大提供稳定的现金流。而SDG的模式则会比较依赖游戏大作，该模式在特定时期（例如代理了游戏大作时）将带来盛大业绩的飞速增长。

    除此之外，广泛分布的8000万的活跃账户用户群能帮助盛大更加高效且低风险的运营网络游戏。例如：在决定是否投入资源到某款游戏时，游戏平台玩家在测试阶段的活跃程度以及对游戏的意见是最好的辅助决策工具。能够快速的了解玩家的需求并借助玩家资源进行游戏运营能够帮助盛大更好的规避游戏业务的风险。

    易观国际（Analysys International）认为：尽管传统行业受到了金融危机的影响，但是中国的网络游戏行业未来仍然面临着很好的发展机遇。

    易观国际（Analysys International）指出，虽然盛大抗风险能力较强，但其仍需进一步拓展游戏用户群，特别是关注目前的非游戏用户群。按照现在的游戏用户群的结构，5年之后90-95后出生的网民将会是主流的网游用户群。而这部分网民网络行为和游戏需求和现在主流的游戏用户群是存在较大差异的，盛大应该更加关注他们的心理需求和网络行为；进一步加强同时运营多款游戏的能力，特别是SDG的游戏运营不应过分依赖于SDO，需要通过合理的机制让每一款游戏的价值都得到较为充足的挖掘；另外，作为行业的领先者，盛大应该更多的关注其他平台或者全新类型的游戏。例如：当中国网民可以选择的娱乐更丰富时，特别是当社交的渠道更广泛之时，网络游戏在社交上为用户带来的价值将会降低，这个时候玩家的游戏习惯可能就会发生较大的转变，例如更加喜欢耗时更短的休闲游戏，操作更爽快的主机游戏等。